此为登楼望远、忆旧感怀之词。词中禾农艳的笔调抒写凄怆、沉郁的怨慕之情，将情感表达得极为缠绵曲折。词之上片由眼前的景物勾起主人公对往事的回忆，以明媚的春光作衬托，表达其缠绵悱恻的离愁别恨，下片抒写词人心中的哀怨和愁苦。
开篇“满目江山忆旧游”二句，言这江依旧如练，这山依旧似锦，这汀洲上的花花草草，依旧在沐浴春天的阳光，卖弄着妩媚的娇态。风景不殊，前尘似梦，怎么不引起词人的回忆和伤感呢？“汀洲花草 ”，即水边小洲上丛生的花草。语出《九歌·湘夫人》：“搴汀洲兮杜若，将以遗兮远者 。”这词人目中所见的客观景物，也是词人在长亭送别时曾经领略过的，于是一幕当年送别的情景便在脑子里浮现出来 。“长亭舣住木兰舟 ”，正是词人从“满目江山”中唤起一桩难忘的往事：那也是“岸花汀草共依依”（顾夐《河传》）的小洲，一只正要启程远航的兰舟，停泊在十里长亭的旁边，那种依依惜别之情是很难用言语形容的。骊歌已经唱了，兰舟就要启航了，却在长亭边停泊下来，通过这样的暗示和联想，把男女双方的依恋之情充分地表现了出来 。不言留恋而留恋之情自见。这一结，形象地说明了“忆”的具体内容，完美地构成了词的艺术意境，在“长亭 ”、“兰舟”的点缀之下，“送君南浦，伤如之何”的情景，便在画面上再现了出来。
过片“好梦易随流水去 ”，承上片的“忆旧游”，并转出下文无限的“愁”来 ，意脉贯串，浑然天成，有着“水穷云起”之妙。这里所说的“好梦 ”，蕴藏着许多难忘的往事，象“小窗外 ，情话绸缪”（王莹卿《满庭芳》）那样的赏心乐事；“指月盟言，不是梦中语 ”（戴石屏妻《怜薄命》）那样的山盟海誓；“低随漫唱，笑语相供，道文书针线，今夜休攻 ”（康与之《满庭芳》）那样的闺房韵事；“华灯竞处，人月圆时”（李持正《人月圆》）那样的元宵灯会，也许都从词人的记忆深处，一齐浮现出来，然而那样的好景都已经成了“梦 ”，都已经象“流水”似地一去不复返了，这自然要引起人的今昔之感的。多情的词人并没有随着时间的推移，而忘记了自己的意中人。她的一颗“芳心”围绕着象“晓云”一样飘忽不定的“行人”，一同欢乐，一同愁苦。词人在结句中，巧妙地运用唐代诗人李益“感恩知有地，不上望京楼”（《献刘济》）的诗意，委婉地讽谕“行人”不要上京去求官，怕的是得了官更无归期。不过李益的诗是对朝廷久不见调的怨怼语，是郁郁不得志的愤慨语（见新、旧《唐书·李益传》），而这种是对“行人”的期望语，叮咛语，蕴藉之至，亦忠厚之至，是一颗美好的“芳心 ”。词之结尾，情余言外，哀怨无穷，感人至深。