在南宋词人的词中，临安元宵节是常写的题材之一。但因词人的出发点不同，所表达的意象也不尽一样。或粉饰太平。或无病呻吟。但汪元量此词从元宵节的今昔对比，从中寄托了对国家兴亡的伤感之情。一片风流，今夕与谁同乐？眼前依然一派繁华景象，但跟谁一起分享呢 ？元兵指日南下，大兵压境，人心惶惶 ，苦中作乐，苦何以堪 ？。“月台”二句，描述在月光下，花丛中，台馆依旧林立，但已弥漫敌骑的漫漫的尘埃。“豪华”二句，谓昔日繁华尽逝，只有青山如旧。唐朝许浑《金陵怀古》有诗“英雄一去豪华尽，惟有青山似洛中”。“豪华”指元宵节的繁华已逝喻指宋朝昔日的整个太平景象已荡然无存。“ 钱塘”两句，谓钱塘江潮涨潮落仍象从前，似怨江潮无情，不解人间兴衰，与杜牧诗：“无情最是台城柳，依旧烟笼十里堤”，异曲同工。其后汪元量南归，被俘同难的宫嫔们赋诗相赠，其中林顺德《送水云归吴》诗云：“归舟夜泊西兴渡，坐看潮来又潮去。”借汪词送汪，别有一番深意。
“万点灯光”，几句 ，笔锋一转，由室外之景转写室内。分别从灯光、玉梅、昭君三层落笔。元宵节又称灯节，往日火树银花 ，灯光锦簇。“羞”字用得好，谓“灯光”也以神州陆沉而权贵们仍沉溺歌舞为羞 。“灯光”反衬亡国人的视角和心境 。感觉“羞”的不是物，而是人，即作为观照者的词人自己。珠光宝气与万点灯火交相辉映，愈丽愈“羞”，良辰美景，风光不在 。“玉梅”两句，梅花凋残，春光不久。东皇 ，指春神。苏轼《 次韵杨公济奉议梅花 》中讲：“月地云阶漫一樽，玉奴终不负东昏。”《南史·王茂传》记载，王茂助梁武帝攻占建康 ，“时东昏（齐明帝，被梁废为东昏侯）妃潘玉儿有国色，⋯⋯帝乃出之。军主田安启求为妇，玉儿泣曰：‘昔者见遇时主，今岂下匹非类 。死而后已，义不受辱。’及见缢，洁美如玉 。”苏轼在诗中即以玉儿类比梅花，极言其洁白、坚贞。汪词“玉梅”句，用来暗寓宋朝后妃当此国运将终之时，命运坎坷，怨恨至极。
“昭君”两句，应当系喻指宫嫔。汪元量当时所作《北师驻皋亭山》曾有句讲 ：“若议和亲休练卒，婵娟剩遣嫁呼韩 。”汪元量后作诗《幽州秋日听王昭仪琴 》，也有“雪深沙碛王嫱怨 ，月满关山蔡琰悲”之句 ，比喻被俘的王昭仪 ；共同赴难的宫嫔郑惠真《送水云归吴》诗，亦以“琵琶拨尽昭君泣，芦叶吹残蔡琰啼 ”自喻。弦索，指乐器上的弦 ，泛指弦乐器，这里即指琵琶。从后妃（玉梅）到宫嫔（昭君），都有末日将至之感。
“离愁卿寄，画楼哀角”则总括后妃、宫嫔，也包括作者自己。腹有满腔离宫之愁，只能寄托在戍楼传来的号角声中以“画”修饰戍楼，用华辞反衬；以“哀”形容角声，相反相成。幽咽角声，恰如为宋王朝奏起了挽歌。元宵佳节而以“哀角”作结，是伤心人的心声。1235 年，蒙古南侵 。1275 年，元军三路逼近临安。次年二月，宋朝投降 。帝后被北迁元都。汪元量时值为宫廷乐师，也同时随行。这首词作为元兵临于城下之时，在其词中也可以看出有一种大厦将倾前夕的危机感。